군집행동과 FOMO: 남들이 사니까 나도 사고 싶은 마음, 왜 위험할까? (사회초년생 투자 심리 기본 상식)

모두가 같은 방향으로 걸을 때, 멈춰서 확인해 보는 일은 생각보다 어렵습니다. AI제작 이미지

 

 

"제가 주식을 시작한 것은 코로나 시기였고, 그때는 경제가 어려운데도 주식은 오르고 주식 관련 방송도 늘어나던 때였습니다. 그전에는 주식을 도박처럼 보던 분위기가 있었는데, 그때를 기점으로 투자라는 말이 자연스럽게 쓰이기 시작한 것 같습니다. 부모님은 지금도 주식을 투기라고 생각해서 부정적이시지만, 방송과 주변에서는 주식 이야기가 점점 많아졌습니다. 물가는 오르는데 월급은 그대로라는 불안( 인플레이션글 참고)과 분위기가 겹쳐서 마음이 더 급해졌던 것 같습니다. 지금 돌아보면 제 선택에는 제 판단과 함께 그때의 분위기도 섞여 있었다고 생각합니다."

 

"다들 하니까 나도"라는 마음은 사람이라면 누구에게나 있습니다. 식당에서 줄이 긴 곳을 보면 맛있을 것 같고, 모두가 같은 브랜드를 쓰면 그것이 좋은 물건일 것 같은 기분이 듭니다. 투자에서는 이런 마음이 군집행동(herding)이라는 이름으로 불립니다. 다른 투자자들의 행동을 따라 사고파는 경향을 말합니다.

이 글에서는 군집행동이 실험에서 어떻게 확인되었는지, 왜 따라 하는 것이 때로는 합리적이기도 한지, 투자에서 어떤 모습으로 나타나는지, 그리고 사회 초년생이 써 볼 수 있는 점검 방법은 무엇인지 정리해 보겠습니다. 앞서 쓴 튤립파동이야기와 닷컴버블이야기에서 본 거품은 군집행동이 크게 작동한 사례로도 읽을 수 있습니다.

1. 정답이 뻔해도 다수를 따라가는 사람들: Asch 실험

선 길이를 맞히는 간단한 실험

1950년대 심리학자 솔로몬 애쉬(Solomon Asch)는 정답이 아주 분명한 문제로 다수의 의견이 개인의 판단에 미치는 영향을 실험했습니다. 교재와 해설에서 정리된 실험의 구성은 다음과 같습니다.

1. 참가자 앞에 기준선 하나와 길이가 다른 비교선 세 개(A, B, C)를 보여 줍니다. 기준선과 같은 길이의 선을 고르는 쉬운 문제입니다.
2. 참가자는 사실 혼자만 진짜 참가자이고, 같은 방에 있는 다른 사람들은 미리 짠 협조자입니다. 협조자들은 소리 내어 답을 말하는데, 정해진 시행에서는 모두 같은 오답을 말합니다.
3. 진짜 참가자는 협조자들 대부분이 답한 뒤, 마지막에 가까운 순서에 자기 답을 말합니다.

해설 자료에 따르면 진짜 참가자는 50명이었고 전체 18회 중 12회가 협조자들이 모두 틀린 답을 말하는 중요 시행이었습니다. 결과는 다음과 같이 정리됩니다.

조건	틀린 답을 말한 비율
혼자 답한 통제 집단	1% 미만
7명이 모두 같은 오답을 말할 때 (중요 시행 평균)	약 32%
같은 편 한 명이 정답을 말해 줄 때	약 5%

또 참가자 가운데 약 75%는 중요 시행에서 한 번 이상 다수를 따라 오답을 말했고, 약 25%는 한 번도 따르지 않았습니다.

 

Asch의 선 길이 실험: 조건별로 틀린 답을 말한 비율 (교재 정리 수치)

 

이 결과에서 눈여겨볼 점이 두 가지 있습니다. 첫째, 정답이 분명한 문제에서도 다수의 의견이 개인의 답에 영향을 주었다는 점입니다. 둘째, 같은 편이 단 한 명만 있어도 다수를 따라가는 비율이 크게 줄었다는 점입니다. (이 글의 수치는 원 논문이 아니라 이 실험을 정리한 해설 자료를 통해 확인한 것입니다. 또한 오답을 말한 사람이 속으로 정답을 몰랐다는 뜻은 아니며, 실험 조건에 따라 수치가 달라질 수 있습니다.)

"Asch 실험에서 같은 편 한 명이 있으면 다수를 따라가는 비율이 크게 줄었다는 점이 인상 깊었습니다. 제 주변에서는 부모님이 주식을 투기라고 보셨는데, 분위기가 한쪽으로 쏠릴수록 이렇게 다른 말을 하는 사람의 이야기도 한 번은 끝까지 들어 볼 필요가 있다고 생각합니다. 물론 반대하는 사람이 있다는 것과 그 사람이 옳다는 것은 다릅니다."

2. 따라 하는 것이 합리적일 때도 있다: 정보 폭포

앞사람의 행동에서 정보를 읽는다

군집행동이 항상 어리석은 것은 아닙니다. 내가 모르는 정보를 앞서 행동한 사람들이 갖고 있을 수 있기 때문입니다. 경제학자 비크찬다니(Bikhchandani), 허쉴라이퍼(Hirshleifer), 웰치(Welch)는 1992년 《Journal of Political Economy》 논문에서 이를 정보 폭포(informational cascade)라는 개념으로 설명했습니다. 앞선 사람들의 행동을 보고 나면, 내가 가진 정보와 상관없이 앞사람을 따라 하는 것이 최선이 되는 상황이 생길 수 있다는 것입니다. 저자들은 이 개념으로 유행이나 관습 같은 국소적인 행동의 쏠림과, 대중 행동이 쉽게 바뀔 수 있는 취약성을 설명할 수 있다고 주장했습니다.

가정 예시: 두 식당

모르는 동네에서 식당 두 곳이 있다고 가정해 보겠습니다. 첫 번째 손님은 자기 느낌으로 A를 골랐고, 두 번째 손님도 A 앞에 한 팀이 있으니 A를 골랐습니다. 세 번째 손님은 B가 더 괜찮아 보였지만, 앞의 두 팀이 모두 A를 골랐으니 "내가 모르는 이유가 있겠지" 하고 A를 고릅니다. 이렇게 되면 그 뒤의 손님들은 각자의 정보와 상관없이 A만 고르게 되고, 사실은 첫 두 사람의 선택에 우연이 컸더라도 모두가 한쪽으로 쏠릴 수 있습니다.

이 예시는 이해를 돕기 위한 가정이며, 실제 시장이 이렇게 단순하게 움직이는 것은 아닙니다. 다만 "다들 사니까"라는 이유가 사실은 몇 사람의 선택이 겹쳐 만들어진 착시일 수 있다는 점은 투자에서도 생각해 볼 만합니다.

3. 투자에서 군집행동은 어떻게 나타날까?

아래는 일반적인 예시이며, 모두에게 해당하는 것은 아닙니다.

• 많이 오른 종목에 뒤늦게 올라탑니다. 방송이나 커뮤니티에서 자주 언급되고 이미 크게 오른 종목을 보면 "나만 놓치는 것 아닌가" 하는 마음이 듭니다. 이 마음을 흔히 FOMO(Fear Of Missing Out, 놓칠까 봐 두려운 마음) 라고 부릅니다.
• 남이 파니까 따라서 팝니다. 가격이 내리는 것을 보고 "다른 사람들은 뭔가 알고 있는 것 아닐까" 하는 생각에 서둘러 팔기도 합니다.
• "해외에서는 이게 없으면 안 된다" 같은 말을 근거로 삼습니다. 말하는 사람이 어떤 근거로 말하는지 확인하지 않고, 많은 사람이 하는 말이라는 이유로 믿게 됩니다.
• 내 판단보다 다수의 판단을 더 믿습니다. 튤립파동 이야기에서 본 것처럼, 가격이 오르는 모습 자체가 다른 사람을 불러 모읍니다.

여기서 확증편향이 더해지면 상황이 더 나빠질 수 있습니다. 이미 "다들 사니까 좋은 것"이라는 결론을 내려놓고, 그 결론을 확인해 주는 이야기만 찾게 되기 때문입니다.

"저는 "해외에서는 이게 없으면 안 된다"는 이야기를 듣고 미국 주식인 페이팔을 샀습니다. 이후 애플페이 같은 비슷한 서비스가 나온 것이 영향을 준 것 같다는 게 제 판단인데, 결국 손해를 보고 팔았습니다. 그때 저는 그 말이 사실인지, 앞으로도 그럴지를 직접 따져 보지 않았습니다. 미용실에서 들은 제약주 이야기를 듣고 산 것( 튤립 글 참고)도 비슷했습니다. 남이 하니까 맞을 것이라는 믿음이 제 판단을 건너뛰게 만들었다고 생각합니다."

4. 사회 초년생이 써 볼 수 있는 점검 방법 4가지

군집행동은 의지만으로 막기 어렵습니다. 아래는 절차로 거리를 두는 방법이며 효과를 보장하는 것은 아닙니다.

1. "이유가 남의 행동뿐인가?"를 먼저 물어보세요. 사려는 이유를 적어 보고, "다들 사니까", "많이 올랐으니까" 외에 내가 직접 확인한 근거가 하나라도 있는지 확인합니다. 없다면 한 템포 쉬는 신호입니다.
2. 다른 의견을 말하는 한 명을 찾아보세요. Asch 실험에서 같은 편 한 명이 있을 때 다수를 따라가는 비율이 크게 줄었다는 점에 착안한 방법입니다. 반대 의견을 읽고 그 근거가 무엇인지 확인해 보세요. 확증편향을 줄이는 방법과도 이어집니다.
3. 결정하기 전에 하루를 두세요. 분위기가 달아오른 날 바로 결정하지 않고, 다음 날 같은 판단을 하는지 확인합니다. 분위기가 달아오른 날의 판단은 하루 뒤에 달라질 수도 있습니다.
4. 미리 정한 규칙으로 사고파세요. 정해진 날에 정한 규칙으로 사는 적립식 투자처럼 규칙이 있으면, 그날의 분위기에서 한 걸음 물러설 수 있습니다. 다만 규칙이 있어도 무엇을 살지는 별도로 점검해야 합니다.

"저는 지금 매달 정해 둔 날에, 정해 둔 수량만큼 적립식으로 매수하고 있습니다. 남의 말을 믿고 산 선택에서 손실을 본 적이 있어서, 이제는 새로운 이야기를 들으면 근거를 먼저 확인하려고 합니다. 남들이 가는 길이 틀렸다는 뜻이 아니라, 그 길을 가는 이유가 내 것인지 확인하자는 이야기입니다."

5. 정리

• 군집행동은 다른 투자자들의 행동을 따라 사고파는 경향이고, 놓칠까 봐 두려운 마음을 FOMO라고 부릅니다.
• Asch의 선 길이 실험에서 7명이 모두 같은 오답을 말할 때 중요 시행의 약 32%에서 틀린 답을 따라 말했고, 혼자 답할 때는 1% 미만, 같은 편 한 명이 정답을 말해 줄 때는 약 5%였습니다. (교재 정리 수치)
• 정보 폭포 이론은 앞사람의 행동을 보고 내 정보를 무시하고 따르는 것이 합리적일 수 있고, 이런 쏠림은 취약할 수 있다고 설명합니다.
• 투자에서는 많이 오른 종목에 뒤늦게 올라타거나, 남이 파니 따라 팔거나, 남의 말을 근거로 삼는 모습으로 나타납니다.
• 이유가 남의 행동뿐인지 묻기, 다른 의견 한 명 찾기, 결정 전 하루 두기, 미리 정한 규칙이 점검 방법이 될 수 있습니다.

따라 하는 것이 항상 나쁜 것은 아닙니다. 다만 내가 왜 따라 하는지 설명할 수 없다면, 그것은 한 번 멈춰야 한다는 신호일 수 있습니다.

참고 자료

• Asch, S. E. (1956). "Studies of independence and conformity: I. A minority of one against a unanimous majority." Psychological Monographs: General and Applied , 70(9), 1–70.
• Asch, S. E. (1951). "Effects of group pressure upon the modification and distortion of judgment." In H. Guetzkow (Ed.), Groups, leadership and men (pp. 177–190). Carnegie Press. (이 글의 수치는 Simply Psychology의 실험 정리를 통해 확인): https://www.simplypsychology.org/asch-conformity.html
• Bikhchandani, S., Hirshleifer, D., & Welch, I. (1992). "A Theory of Fads, Fashion, Custom, and Cultural Change as Informational Cascades." Journal of Political Economy , 100(5), 992–1026. (초록 기준으로 확인): https://ideas.repec.org/a/ucp/jpolec/v100y1992i5p992-1026.html

※ 이 글은 심리학과 경제학의 개념을 설명하는 정보성 콘텐츠입니다. 실험 수치는 해설 자료를 통해 확인한 것으로 원 논문의 조건과 다를 수 있으며, '가정 예시'로 표시한 식당 이야기는 이해를 돕기 위한 가상의 상황입니다. 특정 종목이나 금융상품의 매수·매도를 권유하지 않으며, 소개한 점검 방법이 투자 성과를 보장하지 않습니다. 실제 결정은 개인의 재정 상황과 위험 감수 수준을 고려해 신중하게 판단해 주세요.